硫酸镍供需缺口逐渐扩大 一公司将受益
申万宏源发布报告称,硫酸受益于三元占比提升+高镍化趋势,镍供需求快速增长,需缺今年硫酸镍供需缺口4000吨,口逐明后年缺口逐渐扩大。渐扩
硫酸镍分为电镀级和电池级,司将受益电镀级每年5%左右增速电池级需求增速很快,硫酸硫酸镍是镍供三元材料中镍金属的来源,三元占比提升+高镍化将带动需求快速增长。需缺预计2017-2019年全球新能源汽车销量分别为120万辆、口逐180万辆、渐扩257万辆,司将受益全球对应的硫酸硫酸镍需求将分别达到49万吨、63万吨、镍供80万吨。需缺而供给端硫酸镍新产能建设一般需要两年时间,目前在建产能无法满足未来需求高速增长,这造成供需角度的短缺,今年短缺大约4000吨,明后年缺口将加速放大。
报告称,硫酸镍涨价空间有40%,即价格上限为34300元/吨。这样的判断基于两个因素,第一镍价格是硫酸镍价格基础、我们对于镍价格的判断低位震荡,第二个决定因素是酸溶解生产硫酸镍成本,这个决定硫酸镍价格上限。如果硫酸镍价格涨多了,就会催生另一种生产方式,企业购买电解镍,然后采用酸溶解的方式生产硫酸镍,这样生产的单吨成本会比红土镍矿生产方式提高8000元左右,酸溶解方式的单吨成本会在25760/吨,考虑到20%净利润水平会催生大量的酸溶解生产产能,对应的硫酸镍价格上限就是34300/吨。
硫酸镍涨价受益标的:格林美(30%空间)。格林美目前有7万吨硫酸镍产能,今年产量预计在4万吨。利润弹性方面,如果硫酸镍涨到34300元/吨,格林美明年7万吨产量的话对应净利润增量为4.4亿。估值角度看假设明年硫酸镍涨价到34300元/吨,格林美今明两年利润分别为6亿、12.1亿,对应今年PE40、明年PE20,考虑到格林美资源属性要弱于赣锋和天齐,估值低于30倍PE,但是考虑到可比公司华友钴业估值水平,给予格林美明年目标PE26,目前上涨空间还有30%。
责任编辑:李晓灵相关文章:
相关推荐:
- Redmi Turbo 4全球首发天玑8400
- 宝马与清华大学成立未来出行联合研究院,聚焦人工智能、V2X车联网技术、固态电池等前沿技术领域
- 阿拉丁9月微信小程序榜单发布 TOP100蘑菇街前三
- 阿里、腾讯被诉侵权 二维码专利权争端风云涌动
- “温暖冬季好搭子”约克VRF中央空调,让家成为温暖的避风港湾
- 宝马与清华大学成立未来出行联合研究院,聚焦人工智能、V2X车联网技术、固态电池等前沿技术领域
- 又一家二手车电商倒下 车来车往平台破产原因始末
- 截止10月30日收盘 沪深两市资金追涨意愿不高
- 壹号游侠X1 Pro新机预热:搭载AMD锐龙AI 9 HX 370处理器
- 2017十一国庆股市什么时候开市交易?国庆A股休市时间安排表